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　　中信证券：政策发力改善预期 市场步入反弹交易窗口  

　　稳定资本市场政策在近期集中发力改善市场预期，年初以来市场流动性循环连锁负反馈过程被有效阻断，随着业绩预告风险陆续落地，市场已经步入月度级别的反弹交易窗口。首先，证券监管部门及时回应市场关切，投资端改革举措有望加速推出，地产领域支持政策明显加码，预计2月仍有降息举措，国资委继续强调上市央企的投资者回报，央企权重股压舱石作用凸显，改善营商环境政策频出，市场信心有望逐渐恢复。其次，类“平准”基金打破负反馈，雪球敲入和量化平仓压力明显缓解，机构持仓均衡化过程加快。最后，随着年报业绩预告陆续落地，四季度业绩风险充分释放，反弹窗口期仍将呈现交易型资金主导的特征，央企红利低波和高股息板块是窗口期最具共识的主线，同时关注低估值绩优蓝筹的布局机会。

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　　每经记者 杨建   

　　今日，A股在“中字头”涨停潮带领下大幅反弹，沪指收复2900点，行业板块全线上涨，上涨个股近4900只。

　　有私募表示，“中字头”掀涨停潮，源于国资委进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核，极大提振了市场信心。那么，这一波爆发会持续吗？反弹空间有多大？来看看机构的最新观点。

　　“中字头”掀涨停潮，沪指收复2900点

　　白糖：

　　原糖期价大幅反弹，主力合约收于21.87美分/磅。巴西12月前四周出口糖和糖蜜245.45万吨，日均出口量为15.34万吨，较上年12月全月的日均出口量10.02万吨增加53%。上年12月全月出口量为220.36万吨。广西新糖报价6430~6530元/吨，少量企业上调10元/吨。原糖大幅反弹，有修复前期跌幅的迹象，未来关注反弹能否持续。国内现货市场价格企稳，下游采购继续恢复，成交尚可。有节后采购需求的企业可继续持有3月合约的买保持仓，主力合约重点关注原糖的指引，近期原糖有修复前期超卖行情的迹象，关注本轮反弹的持续性。

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　　来源：国君证券

　　市场深度调整与超卖，短期指数有望从杀跌进震荡。12月以来A股出现较大幅度的调整，稳定风格跑赢，与我们“方向在低风险特征的股票”的观点相匹配。往后看我们认为：1）指数深度调整，表明投资者已重新校准了重要会议后的政策预期，后续经济数据的走向与政策的互动对市场而言极为重要。2）年内第三轮存款降息落地后，市场对降息的预期重新打开，叠加岁末年初部分机构的配置需求，但相对而言小步长宽松更有利于类债资产和长久期资产，非经济相关资产。3）短期指数估值、两市成交额已经降至历史低位，考虑到前期市场深度调整，短期指数延续杀跌的可能性不高，在一个短时间窗口内有望进入低位震荡和技术性反弹。但预期上修仍需要新边际，指数高度不高。从更远维度看，企业盈利预期与市场风险偏好的改善仍需要政策进一步发力以及新发展模式的明晰。因此，中期的应对仍需要“稳字当头”。

　　12月8日早盘开盘，碳酸锂2401、2402、2403、2404、2405、2406、2407、2408、2409、2410、2411合约均已触及涨停。

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　　来源：国金证券

　　前期报告提要与市场聚焦

　　前期观点回顾：超预期的“幸福”，正向我们加快靠近。A股、港股反弹稳了，甚至可能超预期迎来一波主升浪，背后是10年期美债利率超预期下行，北向资金或趋势性、明显回流。对于今年Q4国内经济基本面的预判：期望勿高，年内既不会提振市场亦不会拖累市场；国内流动性的代表M1受制于多种因素难以出现明显地趋势性回升，因此A股、港股涨不涨还看海外流动性。而年内甚至明年一季度，美债利率将大概率保持下行态势，结合美债利率不会受限于4%理论值的预判，意味着A股、港股反弹的“蜜月期”或已开启，其中，港股弹性更佳，我们应保持短期阶段性乐观。