专题：中粮期货试错交易[期货每日投稿]

　　市场简评

　　受证券市场今日逆转行情的影响，商品市场在快速下跌后又急速回升，但全天依然流出27亿资金，空方依然相对强势。从多头来看，集运欧线、苯乙烯出现较大涨幅，其他品种上行乏力，其中苯乙烯有加速冲新高的态势，可以适当关注。空头方面，红枣、碳酸锂、沪锡延续下行趋势，空头力量继续释放，保持跟随即可。资金方面，纸浆、碳酸锂、都有出现一定的资金流出，而原油、沪铜、沪金继续流出资金，进的没有走的多，节日临近，市场热度持续冷却。总之，节前最后二个交易日当谨慎为主，持币或持仓过节，需要慎重抉择。

　　上周宏观数据发布较少，政策方面多空交织。首先是周一LPR维持利率不变，降息预期落空，A股下行创阶段新低。周二国常会强调“增强资本市场内在稳定性”，周三央行超预期宣布降准和结构性降息，从而稳住A股信心走出四连阳。

　　上周债券市场虽然涨势不再，但并未出现大幅调整，显示市场多头情绪较为浓厚。一方面资金的宽松短期对债券偏利好，另一面经济的提振仍需时间，仍难见到对债券市场形成实质利空的数据出现。而年初往往是机构大幅配置的时间窗口，供需失衡也是债券调整幅度不大的主要原因。

　　银行股迎来全线上涨。

　　Wind及大智慧VIP数据显示，1月24日，42家A股上市银行股全线上涨。截至当日收盘，紫金银行（601860.SH）上涨4.02%领涨，瑞丰银行（601528.SH）、西安银行（600928.SH）、渝农商行（601077.SH）、中国银行（601988.SH）涨逾3%，涨幅分别为3.89%、3.74%、3.2%、3.02%。青岛银行（002948.SZ）、重庆银行（601963.SH）等11家银行涨逾2%，建设银行（601939.SH）、贵阳银行（601997.SH）等23家银行涨逾1%，沪农商行（601825.SH）、江苏银行（600919.SH）、招商银行（600036.SH）涨幅居末，分别为0.81%、0.71%、0.33%。银行指数报4606.54点，涨1.52%。

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　　来源：国金证券

　　前期报告提要与市场聚焦

　　前期观点回顾：超预期的“幸福”，正向我们加快靠近。A股、港股反弹稳了，甚至可能超预期迎来一波主升浪，背后是10年期美债利率超预期下行，北向资金或趋势性、明显回流。对于今年Q4国内经济基本面的预判：期望勿高，年内既不会提振市场亦不会拖累市场；国内流动性的代表M1受制于多种因素难以出现明显地趋势性回升，因此A股、港股涨不涨还看海外流动性。而年内甚至明年一季度，美债利率将大概率保持下行态势，结合美债利率不会受限于4%理论值的预判，意味着A股、港股反弹的“蜜月期”或已开启，其中，港股弹性更佳，我们应保持短期阶段性乐观。