智通财经注意到，美国通胀数据抹去了去年12月开始的全球债券上涨的最后余波，当时市场希望美联储终于转向降息。

彭博全球债务指数今年以来下跌了3.5%，抹去了自12月12日美联储宣布加息前一天以来的所有涨幅。亚洲10年期美国国债收益率在前一交易日飙升14个基点后升至4.31%，而日本10年期国债收益率攀升了4个基点。

由于美联储主席杰鲍威尔带领主要同行强烈反对市场押注各国央行最早将于3月开始快速放松货币政策，全球债券今年大幅下挫。周二公布的数据显示，美国1月份通胀强于预期，促使交易员将对美联储首次降息的押注推迟至7月，这加速了市场跌势。

　　来源：华尔街见闻

　　美国财政部将进行有史以来最大规模的十年期美债拍卖，不过市场对美债的需求旺盛，本轮拍卖预计会在市场预期的价格水平附近被消化掉。

　　当地时间周三，美国财政部将进行有史以来最大规模的十年期美债拍卖。早先进行的三年期国库券和债券拍卖显示市场对美债的需求旺盛，为周三的拍卖开了个好头，突破4%的收益率也增强了十年期美债的吸引力。

　　本轮拍卖规模将达到420亿美元，超过2020年11月的420亿美元，为有史以来规模最大的十年期美债拍卖。

　　汇丰控股全球固定收益研究主管Steven Major认为，随着央行暗示加息终结，未来几年，较长期限美国国债提供的回报率可能高于美国国库券。

　　Major周一在报告中写道，10年期美国国债和12个月期美国国库券的远期交易均显示，市场预计收益率将大幅下降，而一年之内，期限较长的国债收益率高于期限较短的国债。

　　“鉴于这种情况最近不多见，对于那些喜欢反向操作人来说，这更有利于10年期美债，而非12个月期国库券，”Major表示。

　　上周宏观数据发布较少，政策方面多空交织。首先是周一LPR维持利率不变，降息预期落空，A股下行创阶段新低。周二国常会强调“增强资本市场内在稳定性”，周三央行超预期宣布降准和结构性降息，从而稳住A股信心走出四连阳。

　　上周债券市场虽然涨势不再，但并未出现大幅调整，显示市场多头情绪较为浓厚。一方面资金的宽松短期对债券偏利好，另一面经济的提振仍需时间，仍难见到对债券市场形成实质利空的数据出现。而年初往往是机构大幅配置的时间窗口，供需失衡也是债券调整幅度不大的主要原因。

　　美债资深投资人Harley Bassman认为，债市会告别收益率曲线极端倒挂现象。过去两年的大部分时间里，被视为经济衰退预兆的倒挂现象一直困扰着经济专家和投资者。

　　被誉为“凸性专家”（Convexity Maven）的Harley Bassman如是说。Bassman供职美林期间创建了衡量美国国债市场波动率的MOVE指数，他认为，随着美联储接近2%的通胀目标，较长期限利率已见底。

　　根据媒体对债券策略师的一项调查，预计美国国债收益率将在接下来的六个月左右保持目前的水平，然后在年底时下降，这反映出市场已经充分计入了美联储可能的降息行为。

　　自从去年10月触及5.02%的高点以来，美国10年期国债收益率已下降超过120个基点，到2023年年底时基本回到了起始水平。

　　债券市场牛市通过预测今年大约150个基点的降息，为收益率提前定价，这是基于市场普遍认为美联储持鸽派态度且通胀正在放缓的情况下的表现。

　　鉴于新的经济数据显示全球最大的经济体仍在健康增长，没有迫切的降息需求，收益率已从去年12月底的3.78%低点回升至大约4%。

　　每日债市速递 | 美联储降息预期会被推迟！

　　Wind

　　//  债市综述  //

　　1． 公开市场操作

　　1月5日央行以利率招标方式开展750亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日4860亿元逆回购到期，因此单日净回笼4110亿元。上周央行开展2410亿元逆回购操作，因有26640亿元逆回购到期，上周净回笼24230亿元，创纪录新高。本周央行公开市场将有4160亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期900亿元、2220亿元、140亿元、150亿元、750亿元。

20年后到期的美国国债拍卖受到了投资者的强烈追捧，这表明市场对持有更长期限政府证券的热情正在升温。

智通财经APP获悉，在周一的拍卖中，160亿美元的20年期美债的最高接受收益率为4.78%，低于美东时间1点钟竞标截止时的4.79%的“发行时收益率”。这一最高接受收益率低于“发行时收益率”，表明拍卖时的需求强劲。

另一个积极的指标是一级交易商的购买量，他们购买了竞标者没有购买的供应量。一级交易商必须接受9.5%的已售债券，而在10月18日举行的最近一次20年期债券拍卖中，一级交易商的接受率为11.9%。