专题：

　　◎记者 徐蔚

　　1月8日，A股低开低走，沪指跌超1%，失守2900点；深证成指、创业板指均跌近2%；科创50指数跌近3%，创历史新低。沪深两市合计成交6576亿元，较上一交易日大幅缩量787亿元。此外，北证50指数下跌近5%。

　　盘面上，旅游股逆势拉升，新型城镇、HJT电池概念等相对活跃。

　　旅游股热度上升

　　昨日，虽然A股开盘后继续下探，但旅游板块逆势上涨。板块个股中，大连圣亚涨停，长白山5连板，桂林旅游、九华旅游、曲江文旅等个股跟涨。

专题：第二十八届(2024年度)中国资本市场论坛

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　　1月6日，由国融证券与中国人民大学中国资本市场研究院联合主办的第28届（2024年度）中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会堂举行。国融证券董事长张智河出席会议并发表致辞，并接受采访。他表示，证券公司作为资本市场的生力军，在实现资本市场投融资功能“双激活”、有力促进经济转型升级与资本市场高质量发展“双耦合”这一过程中，正发挥着不可替代的作用。

　　Abstract

　　摘要

　　在经过了连续两年的下跌后，2023年的港股何以再度跑输？理解驱动因素并复盘市场走势，有助于我们找到背后原因，并为展望未来走势提供一定借鉴。

　　多只北交所主题基金闯入年度股基业绩排名决赛圈。

　　12月26日，北证50指数继续走高，收盘上涨1.38%，收复1000点大关。随着近期北交所行情的拉动，不少相关主题基金赚得盆满钵满，华夏北交所创新中小企业精选两年定开今年以来的收益率达49.04%，目前领跑全市场。

　　多只主题基金闯入决赛圈

　　12月26日，北证50指数震荡走强，该指数在12月21日跌近7%后，连续三天强势反攻，再度收复1000点大关，相关主题基金也“水涨船高”。

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　　来源：国君证券

　　市场深度调整与超卖，短期指数有望从杀跌进震荡。12月以来A股出现较大幅度的调整，稳定风格跑赢，与我们“方向在低风险特征的股票”的观点相匹配。往后看我们认为：1）指数深度调整，表明投资者已重新校准了重要会议后的政策预期，后续经济数据的走向与政策的互动对市场而言极为重要。2）年内第三轮存款降息落地后，市场对降息的预期重新打开，叠加岁末年初部分机构的配置需求，但相对而言小步长宽松更有利于类债资产和长久期资产，非经济相关资产。3）短期指数估值、两市成交额已经降至历史低位，考虑到前期市场深度调整，短期指数延续杀跌的可能性不高，在一个短时间窗口内有望进入低位震荡和技术性反弹。但预期上修仍需要新边际，指数高度不高。从更远维度看，企业盈利预期与市场风险偏好的改善仍需要政策进一步发力以及新发展模式的明晰。因此，中期的应对仍需要“稳字当头”。

　　平安证券发布研究报告称，2023年港股市场受到美联储货币政策与内外部经济预期变化的影响而震荡下行，全年高股息策略表现占优，下半年随着联储加息渐入尾声，恒生科技表现强于恒生指数。展望2024年，该行认为国内外环境的基准假设均有望迎来改善，港股市场在连续三年下跌后迎来较好的投资机会。AH估值对比来看，底部信号增加，港股更具估值性价比。关注三个方向：1）科技创新方向；2）景气修复方向；3）高股息方向。

　　平安证券观点如下：

　　市场环境：流动性拐点已至，新兴产业新变化增加。

　　博时基金 指数与量化投资部 基金经理 杨振建

　　今年以来，红利低波指数表现突出，大幅跑赢各个主流指数。博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建认为，今年以来红利低波指数表现突出的原因主要有以下三点——市场环境、宏观环境和“中特估”政策的多重利好。

　　三重利好，表现突出

　　杨振建认为，首先，在市场环境方面，近年来，在内外不确定性因素影响下，市场调整幅度较大，以景气度投资、成长投资等为代表的主流投资方法获取超额收益的难度加大，红利低波策略因其天然的“价值”属性，在震荡偏熊市、价值相对占优的市场环境下，红利低波指数防御属性明显，表现相对较好。

　　临近年底，多位私募大佬在公开场合表达了对2024年股市的看法。 

　　2023年A股表现不尽如人意，上证指数年初曾开启一波持续震荡反弹行情，二季度后，指数重心持续下移，到年底依旧维持在3000点附近徘徊。

　　不过，随着影响A股的部分外围因素改善，市场环境预期有所好转，私募大佬对2024年股市的看法比较乐观。多数私募大佬认为，目前3000点附近是增加权益配置比较好的位置，明年市场表现会比今年好。

　　2024年指数或好于今年

　　2023年初至今A股市场先扬后抑，整体表现略显平淡，历经调整后市场估值逐步接近历史偏极端水平，当前资产价格可能已经隐含过于悲观预期。展望2024年，多数私募大佬近期表示，对后市表现不必悲观，市场机会大于风险。